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估值體系面臨重塑 成長風格基金投資難度加大

2016-12-16 10:20:04  來源:中國證券報·中證網  瀏覽:7010  評論:0
內容提要:整體估值偏高的A股成長板塊正面臨越來越大的估值壓力。
在成長股持續深度調整后,公私募基金經理對成長股越來越謹慎,正如一位明星私募基金經理所言,現在堅守成長股的機構資金變得越來越少。這種情況提示市場,成長股原有的維持高估值的模式已經難以為繼。
創金合信基金公司的投資總監陳玉輝表示,一些中小創企業的

整體估值偏高的A股成長板塊正面臨越來越大的估值壓力。

成長股持續深度調整后,公私募基金經理對成長股越來越謹慎,正如一位明星私募基金經理所言,現在堅守成長股的機構資金變得越來越少。這種情況提示市場,成長股原有的維持高估值的模式已經難以為繼。

創金合信基金公司的投資總監陳玉輝表示,一些中小創企業的所謂成長性是建立在持續并購的基礎上的,缺乏內生成長性。因此這些公司或將面臨一次估值的“審查”,只有極少數真正優秀的創新型企業會依賴自身基本面重新崛起。

陳玉輝進一步強調,如果只關注成長股的投資,那么,基金的投資難度未來將加大。

“科技互聯網領域在5G商用出現之前,恐怕很難出現類似智能手機和這一輪移動互聯網的熱潮。”上述基金經理強調,當前比較熱門的技術是VR、物聯網等。它們的快速普及非常依賴5G的商業化,而后者大概率不會早于2020年。

顯而易見的是,公募基金的觀點越來越偏向了對藍籌股的關注。鵬華基金首席策略師張戈表示,考慮到目前市場主基調是增長復蘇。市場整體估值并不極端,藍籌股繼續整固之后有望重拾升勢。具體到當前的配置思路,張戈認為,在調整中,可關注銀行、政策友好型板塊及白馬績優股的配置機會。而政策友好型的行業也值得關注,如“一帶一路”和PPP雙因素共振帶動的大基建板塊、環保板塊、軌交板塊和輸配電網等領域均有好的標的值得關注。

博時平衡配置基金經理劉思甸也表示,消費、科技、創新等領域的重要性在2009-2015年的A股行情里已經完成“科普”,后續市場關注的是邏輯的落實和驗證。目前看,這類板塊不易形成大規模的行情。

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